협흠과기(03800.HK), 중국 하이통 증권사의 보고서 파장 (11/02)
협흠과기(03800.HK), 중국 하이통(Haitong) 증권사의 보고서 파장 (11/02)
협흠과기(03800.HK)의 주주로서 최근의 일련의 하락에 참으로 한계점을 느끼는 상황입니다. 산업섹터에서의 실리콘 가격의 하락 흐름을 반영하고 입상실리콘과 지멘스 공법의 실리콘이 생산량증대와 함께 무한경쟁이나 치킨게임을 펼치는 모습들이 이렇게까지 관련 섹터의 주가를 밀어내리라고는 미처 예상하기 힘들었던 것 같습니다. 그러나, 회사가 아무리 좋은 소식을 발표하고 이야기하고, 마음에는 들지 않지만 간간히 자사주 매입으로 안간힘을 쓰는 모습도 있었기에 투자자로서의 대응도 어쩌면 소홀했던 측면도 없지 않아 있었던 것 같습니다.
이러한 소회는 또 차지하더라도, 이번 급락의 배경에 등장하는 증권사의 하나의 "보고서"에 대한 이야기를 하고자 합니다. 2023년 11월 1일 홍콩시장 장 마감 동시호가에 약 1억주의 물량이 쏟아지면서 협흠과기(GCL Technology, 03800.HK, 구 보리협흠)가 급락하였습니다. 중국시장과 홍콩증시가 최근에 좋지 못하여 그 하락 흐름의 궤를 같이 하였다고 하더라도 참으로 이해하기 힘든 흐름이었다고 생각되었습니다. 당초 하이통의 보고서가 10월 30일에 발간된 것으로 나오는데, 정확한 부분은 저도 알기 어렵지만 중국 부추들의 의견을 종합하면 보고서에 어떤 문제가 있었다고 하고 그래서 게시된 보고서가 내려갔다고 들었습니다.
오늘(11/2) 확인해보니 수정된 보고서가 10/31(화) 버전으로 그 내용과 함께 게시되어 있는 것을 확인하고 가져왔습니다. 이 보고서 여파로 협흠과기(03800.HK)가 최근 급락한 결정적 원인이었는지는 확인할 수는 없지만, 중국 내 게시판의 분위기 상은 영향을 미친 것으로 개인적 견해로는 의심이 됩니다. 원 보고서와 수정된 내용은 아래 캡처된 내용과 같습니다.
위 원문 내용을 번역하면 다음과 같습니다. AI 번역기를 통한 내용이고 오타나 정확한 내용 확인은 하지 않았다는 점을 참고하여 읽어 보시기 바랍니다(Translated with http://www.DeepL.com/Translator (free version).
연구 보고서 31002023 / ESG&전력장비&유틸리티 /하이통 인터내셔널 관련하여, "태양광 산업의 업스트림 가격이 급등락하고, 회사의 3분기 수익성이 전년 동기 대비 크게 하락했다"에 대해 "태양광 산업 체인의 업스트림 가격이 급격히 변동하고 회사가 03 하락했다"와 관련하여 크게 "오류 수정함.
원래 내용
고품질, 높은 보안 및 고품질 생산과 같은 생산 공정은 여전히 제자리에 있습니다. 제품 스프레이 양은 여전히 설명하기 어렵습니다. 저비용 잠재력 이론에 대한 전나무는 지역 네트워크 이후 결국 대량 생산 방법이 약간 인색한 곳입니다. 다음은 몇 가지 예입니다. 현재 텅셩옌에서 다음과 같은 콘센트에서 여전히 4를 사용합니다 : 높은 안전성, 알칸, 가스에 사용되는 생산 공정을 줄이기 위해 신체 힘謐 비행 폭발하기 쉬운 : 암몬 츠엔 몸과 표면과 농도는 여전히 공포 컷의 상단보다 높으며 다음 Liangmou에 영향을 미칩니다 : 3, 슬러그 공정에서 손바닥 분필이 쉽습니다. 선탠 과정에서 쉽게 손바닥 분필 마찰 광동 절단-비틀림 생산 후 미확인 f; 엄격한 불소 가스가 있을 때 밀도가 높은 키, 롤러에서 0을 향하게 하고 그 결과 롤러가 매우 단단하고 높은 수준의 불소 가스로 이어질 것입니다. 따라서 우리는 지멘스 방법이 여전히 주요 방법이며 그 제품, 비용과 안전성의 놀라움, 유동층 생산이 지난 10 년 동안 가장 중요한 요소라고 믿습니다. 지난 10 년 동안의 생산은 지멘스 방법의 주요 장점을 바꾸기에 충분하지 않았습니다. 또한, H£-H의 정도와 또한 컴팩트 한 3 상 공정을 사용하여 공정 품질에 미치는 영향을 줄이기 위해 고려해야 할 사항이 있습니다.
수정 내용
생산에 사용되는 가스 전나무가 날아가고 폭발하기 쉬운 것과 동일한 문제에 대해 회사는 지능형 생산의 첫 번째 회피를 사용했습니다. E, + 도어 누출 모니터링, 플라이 누출이 즉시 처리됩니다. 가스로만 테이블로 탈출하는 것은 다음과 같습니다. 폭발-즉, 사람들의 안녕입니다. 폭발 지점에 즉시 도달하는 것은 불가능합니다. 2m3 회의에서 회사의 2023 년 유행성 이하선염은 그 종류 중 최초였습니다. 제품의 금속 함량은 0 미만이며, 제품은 N 개의 원료 제품 생산 용량의 최대 70 %입니다. 국내 시장에서 가장 큰 점유율을 차지하고 있습니다. 이 회사의 성공은 연초부터 운영되고 있으며 쉽게 상호 변조되는 두 회사의 네트워크에 의해 더욱 선명 해졌습니다. 이 회사의 사업은 설립 과정에 있습니다. 이 회사의 가장 인기 있는 제품들은 셔츠, 블랙, 기타 공정 조정 등을 개선해 그물망에 사용됐음을 보여주기 위해 여전히 주에서 사용되고 있다.
크립톤 함량을 "1" 미만으로 줄일 수 있습니다.
맺음말
보고서 내용이 조금의 수정이라기보다는 터문이 없이 다른 스탠스를 띄고 있어서 놀라울 따름입니다. 목표주가를 HK$1.1로 한 근거가 원래 내용이었을 텐데 어쨌든 이 부분에 대한 수정에 대한 이야기는 없었습니다. 목표주가를 계속 올리는 보고서가 나올 때 이를 반영해서 주가흐름도 탄력적이지 않았던 것을 감안하면 이번 보고서에 대한 파장과 사태는 시장 전체의 체력이 약화된 현시점에서 부정적 기류를 더욱 증폭했을 것이라고 추측해 볼 수 있습니다. 하지만, 여전히 보고서 파장을 떠나서 고점에 대비하여 이렇게 까지 하락한 부분에 대해서는 나름대로 원칙에 의해 대응은 해왔음에도 불구하고 많이 아쉽고 절망적인 느낌을 지우기는 힘들다는 평가를 스스로 해봅니다.
2023. 11. 02
혼마무사