광대증권, 보리협흠 목표주가 HK$4.5 상향

　　　광대증권(Everbright Securities), 보리협흠 목표주가 HK$4.5 상향

 

2022년, 2월 25일 보도에 따르면, 광대증권(Everbright Securities)은 보리협흠(03800.HK)를 "매수" 등급으로 유지하고 목표주가를 4.5 홍콩달러로 상향하였습니다. 관련 보도를 Zhitong Finance Network 기사를 통해서 알아보겠습니다.

 

보리협흠, 2021년 실적으로 새로운 성장주기 진입할 것으로 낙관

광대증권은 보리협흠에너지(GCL Poly Energy, 03800.hk)의 "매수" 등급을 유지하고 0.2/0.23/0.26 EPS 위안에 해당하는 2021-23년 순이익 예측을 52.87억/62.9억/70.25억 위안 유지의 연구보고서를 발표했다. 상대 밸류에이션과 절대적 방법 결과를 바탕으로 목표주가를 HK$4.5(2022년 PER 16배)로 상향한다. 현재 실리콘 재료 산업의 타이트한 공급 균형과 입상실리콘 기술에 대한 회사의 돌파구를 바탕으로 2021년 회사의 실적이 과거의 하락을 반전하고 새로운 성장 주기에 진입할 것으로 낙관하고 있다. Everbright Securities의 주요 견해는 다음과 같다.

 

FBR 입상실리콘은 보다 이상적인 광전지 폴리실리콘 공정

태양광 폴리실리콘 재료의 생산공정은 현재 개선된 지멘스 방법이 지배적이다. 개선된 지멘스 공정은 전 세계 태양광 폴리실리콘 생산량의 97% 이상을 차지하지만 높은 에너지 소비와 복잡한 공정 등의 단점이 있다. FBR 입상실리콘은 산업 연구 및 개발이 추구하는 보다 이상적인 공정으로 생산 공정이 간단할 뿐만아니라 에너지 소비가 적고 연속생산이 가능하며 파쇄가 필요 없는 3가지 장점이 있다. 입상실리콘은 태양광 산업이 탄소 배출량을 줄이는 데 도움이 될 수 있다. 2021년 10월 프랑스 에너지청(French Energy Agency)에서 발행한"탄소발자국" 인증에 따르면 보리협흠(03800.HK)의 입상실리콘 기능 단위의 탄소 발자국 값은 이산화탄소 함량이 37kg에 불과하다.

 

보리협흠(GCL Poly, 03800.hk)의 독립적인 연구 개발 + 해외 인수합병, 세분화된 실리콘 기술혁명 산업체인 장점 강조

2010년에 개선된 지멘스 공정에 의존하여 태양광 실리콘 재료의 글로벌 리더가 되었을 때, 회사는 과감하게 혁신을 꾀했고 차세대 입상실리콘 기술의 연구개발을 완전히 촉진했다. 독자적인 연구개발 + 해외 인수합병을 통해 2019년 드디어 입상실리콘 제품의 안정적인 양산을 달성했다. 

 

현재 회사의 태양광 입상실리콘 재료 생산 능력은 30,000톤으로 증가했으며 선점자 우위가 훨씬 앞서있다. 입상 실리콘 제품의 품질 지표는 고밀도 재료에 대한 지멘스 방법의 지표에 도달했으며 일부 지표는 고밀도 재료의 지표보다 훨씬 우수하며 10,000 톤당 투자가 7억 위안 이상이며 종합 전력소비는 약 18kWh/kg, 입상실리콘도 다운스트림 고객을 위한 단결정 제품의 생산비용을 더욱 줄이기 위해 결정 성장 비용을 최대 20%까지 줄일 수 있다. 시장확대는 괄목할 만한 성과를 거두었고, 2021년에는 폴리실리콘 제품(입상실리콘 포함) 누적 수주가 60만t에 육박할 전망이다. 미래의 "탄소 정점 및 탄소 중립"의 세계적인 추세에서 입상실리콘 제품은 더 많은 국제 경쟁력을 갖게 될 것이다.

 

생산능력의 병목 현상을 적극적으로 해결하고 CCZ 상업화를 위한 새로운 공간 개방

2020년 태양광 생산확대의 맥락에서 실리콘 재료의 확장은 심각하게 뒤쳐져 있고, 실리콘 재료의 공급은 타이트하여 다운스트림 고객이 신기술 입상실리콘의 수용을 촉진한다. 생산능력의 병목 현상은 현재 개발의 핵심 모순이다.회사는 쉬저우, 러선 및 바오터우에서 생산능력 건설을 가속화하기 위해 모든 노력을 기울였다. 실리콘 재료 공급부족이 해소되면 입상실리콘 제품의 장점이 부각되고 태양광 실리콘 재료 시장 점유율이 급격히 높아질 것으로 예상된다. 또한, 입상실리콘은 CCZ 기술(궁극의 Czochralski 기술)의 핵심 링크이다. 회사는 CCZ 상용화를 위한 독자적인 연구개발에 적극 나서고 있으며, 인수를 통해 5세대 CCZ 연속 초크랄스키 단결정 기술과 자산을 확보해, 향후 CCZ 상용화 상상의 문이 더욱 열릴 것으로 기대하고 있다.

 

광대증권 이미지

 

2022년 2월 26일,

혼마무사